江西红板科技股份有限公司（以下简称“红板科技”）主板IPO将于10月31日上会迎考。公司IPO于2025年6月28日赢得受理，畴前7月18日进入问询阶段。

招股书裸露，本次冲击上市，红板科技拟召募资金约20.57亿元，扣除刊行用度后将用于年产120万平方米高精密电路板形貌。

公开贵寓透露，红板科技专注于印制电路板的研发、分娩和销售，家具定位于中高端应用市集，具有高精度、高密度和高可靠性等特色，是行业内HDI板收入占相比高、草率批量分娩纵情互连HDI板和IC载板的企业之一。公司已变成完善的家具结构，家具包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔蚁合板、类载板、IC载板等，并具备全面的技艺研发和分娩能力，可为客户提供各样化的家具弃取和一站式做事。公司家具日常应用于浮滥电子、汽车电子、高端透露、通信电子等畛域，在浮滥电子和汽车电子畛域具备权贵的竞争上风和市时局位。

功绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“求教期”），红板科技贸易收入诀别为220,458.94万元、233,953.41万元、270,247.82万元和171,001.81万元；同时净利润诀别为14,065.91万元、10,492.60万元、21,391.41万元和23,985.21万元；同时扣除非频繁性损益前后孰低的净利润诀别为11,989.21万元、8,703.81万元、19,353.80万元和23,265.83万元。

求教期内，红板科技贸易收入呈现逐年增长的趋势，然则净利润极不褂讪，呈现“过山车”式的现象。其中在2023年净利润出现显著的下滑，其中净利润同比下滑25.40%，扣除非频繁性损益前后孰低的净利润同比下滑27.40%，接着在2024年净利润又同比增长103.87%，扣除非频繁性损益前后孰低的净利润同比增长122.36%。

红板科技净利润之是以波动较大，这与其公司毛利率波动较大探讨。求教期内，公司主贸易务毛利率诀别为13.28%、11.04%、13.98%和21.36%，呈现先增后减的趋势，与净利润的变化趋势十足一致。

除此除外，红板科技的欠债上也存在较大的压力。求教期各期末，红板科技财富欠债率（吞并）诀别为54.31%、54.06%、54.29%、54.62%，流动比率诀别为0.93、0.84、0.89、0.96，速动比率诀别为0.79、0.70、0.74、0.79。值得一提的是，同时同业业可比公司财富欠债率（吞并）均值诀别为45.79%、44.33%、45.04%、47.33%，流动比率均值诀别为1.41、1.57、1.47、1.42，速动比率均值诀别为1.13、1.30、1.20、1.13。不出丑出，红板科技的财富欠债率显著高于同业业可比公司均值，而流动比率和速动比率又权贵低于同业业可比公司均值。

另外，截止2025年6月30日，红板科技短期借款余额为37,223.57万元，长期借款余额为19,193.67万元，当今公司短期借款和长期借款的余额较大。

对此红板科技暗意财富欠债率高于同业业可比公司的平均值，主要原因系：一方面，公司IC载板业务等产线成立对资金需求量较大，导致公司资金流出较多；另一方面，公司融资渠谈相对单一，主要通过短期借款、开具银行承兑汇票的融资模式得志公司日常的资金需求，流动欠债畛域较大，而同业业可比公司的上市公司融资渠谈相对丰富，股权融资占相比大。

求教期内，红板科技主贸易务收入为印制电路板的销售收入，其中HDI板是公司的中枢家具收入。求教期内，公司HDI板销售收入诀别为103,803.92万元、107,092.48万元、151,791.04万元、104,133.63万元，占主贸易务收入的比例诀别为49.75%、48.80%、60.13%、65.33%，占比逐年增多。

值得一提的是，求教期内，红板科技HDI板销售单价诀别为1,936.44元/平方米、1,550.38元/平方米、1,468.86元/平方米、1,760.50元/平方米，诚然在2025年上半年，公司HDI板销售单价较2024年有所增长，然则求教期内公司HDI板销售单价总体呈现下落的趋势。红板科技HDI板销售单价下落主要主受国内PCB行业竞争加重的影响，公司不得不弃取以缩短换撤消售的战略，恰是由于HDI板销售收入占公司主贸易务收入比重较高，这也就导致公司主贸易务毛利率出现下落。

求教期内，红板科技PCB家具的产能诀别为175.29万平方米、179.89万平方米、203.08万平方米、114.79万平方米，产量诀别为126.14万平方米、152.93万平方米、179.76万平方米、101.74万平方米，对应产能应用率诀别为71.96%、85.01%、88.51%、88.63%。诚然求教期内，红板科技产能应用率呈现增长的趋势，然则依旧尚未达到阔气，还存在又跳跃10%以上的闲置产能。

（图片来自：红板科技招股书）

红板科技本次召募资金将沿途用于公司“年产120万平方米高精密电路板形貌”，该形貌建成后，公司将新增120万平方米HDI板产能，公司产能将大幅度晋升。不知在现存产能尚未阔气以及行业竞争不停加重的情况下，公司此举大幅度进行扩产是否合理，新增产能又是否能实时消化呢？

对此红板科技暗意 1.PCB行业市集畛域大，东谈主工智能技艺和应用的快速发伸开动HDI板等高端家具需求快速增长，公司凭借先进的分娩技艺和优异的家具质能累积了一无数褂讪和洽的优质客户，订单需求茂盛，为募投形貌的捏行奠定了基础。本次募投形貌家具主要面向新动力汽车、智能驾驶、高端透露、浮滥电子等畛域。在新动力汽车和智能驾驶畛域，公司已与众人知名新动力汽车制造商比亚迪，众人知名EMS企业伟创力建树邃密的和洽关系。公司与客户长期褂讪的和洽关系和邃密的业务储备1.PCB行业市集畛域大，东谈主工智能技艺和应用的快速发伸开动HDI板等高端家具需求快速增长，公司凭借先进的分娩技艺和优异的家具质能累积了一无数褂讪和洽的优质客户，订单需求茂盛，为募投形貌的捏行奠定了基础。本次募投形貌家具主要面向新动力汽车、智能驾驶、高端透露、浮滥电子等畛域。在新动力汽车和智能驾驶畛域，公司已与众人知名新动力汽车制造商比亚迪，众人知名EMS企业伟创力建树邃密的和洽关系。公司与客户长期褂讪的和洽关系和邃密的业务储备将为本形貌产能消化提供关键保险。公司已在招股阐扬书“第三节 风险身分”之“一、（九）形貌投产后的产能消化风险”中详备裸露了探讨风险。

2.公司研发用度金额和研发比例低于同业业可比公司，主要源于发展阶段互异、资金实力适度以及业务聚焦战略的不同。刊行东谈主已在首轮问询回应“十一、对于时候用度”之“（四）、2、公司研发用度金额和研发比例低于同业业可比公司但探讨技艺实力优于同业业可比公司的原因，探讨信息裸露是否准确”中详备裸露研发用度低于同业业可比公司的具体情况。

3.PCB行业企业研发东谈主员学历精深不高，主要系PCB家具具有家具类型多、工序经过长的特色，需要配备具有PCB行业丰富从业训戒、较高专科手段及实务操作水平的研发东谈主员从事研发活动，公司研发东谈主员学历散播适合行业特色。

无人不晓，研发用度的插足将平直影响到一家企业的科研水平的上下。

招股书裸露，求教期内，红板科技研发用度诀别为10,061.964万元、10,971.88万元、12,519.81万元、6,243.80万元，占当期贸易收入的比例诀别为4.56%、4.69%、4.63%、3.65%。同时红板科技同业业可比公司研发用度均值诀别为49,832.88万元、53,220.85万元、62,000.87万元、32,539.05万元，占当期贸易收入均值的比例诀别为4.70%、5.14%、5.13%、4.89%。不出丑出，红板科技的研发用度远低于同业业可比公司均值。

另外，专利数是估计一家公司研发立异能力的关键绸缪，其中发明专利对创造性水平的条目权贵高于实用新式专利，且保护期限更长。

招股书裸露，截止2025年6月30日，红板科技公司及子公司共领有专利467项，其中发明专利32项、实用新式专利435项。也等于说，诚然公司专利数看似不少，然则其发明专利的数目较少。不仅如斯，32项发明专利中有6项是通过受让的模式取得，实用性专利也有32项为受让的模式取得。

除此除外，截止2025年6月30日，红板科技领有研发东谈主员561东谈主开yun体育网，占职工总额的比例为10.13%，不外研发东谈主员中学历为本科偏激以上学历的东谈主数占研发东谈主员总额的比例为32.09%，也等于说，公司研发东谈主员有接近70%的东谈主员学历皆在本科学历以下，学历偏低。